?

奧福環保:估值合理 潛力巨大

2019-11-16 08:11:33 證券市場周刊 2019年40期

榮柏

國內蜂窩陶瓷載體的龍頭企業奧福環保(688021.SH)已于2019年11月6日成功登陸科創板。作為德州市科創板第1家上市公司,奧福環保上市伊始,就受到市場廣泛關注。

奧福環保的核心產品為應用于汽車內燃機尾氣處理的蜂窩陶瓷載體,在該領域具備國內領先水平。2016—2018年,公司所生產的SCR(選擇性催化還原)載體數量在中國商用貨車載體市場的占有率分別為3.50%、8.06%和9.49%,成為國內僅次于美國康寧、日本NGK的蜂窩陶瓷載體供應商,也是國內在該領域中的龍頭企業。

公司產品的主要客戶包括:優美科、莊信萬豐、巴斯夫、重汽橡塑、威孚環保、貴研催化、中自環保等國內外主要催化劑廠商,并成功進入國內外知名整車或主機廠商的供應商名錄,包括中國重汽、濰柴動力、玉柴動力、康明斯、戴姆勒等。

2016—2018年,奧福環保的蜂窩陶瓷載體產品分別實現營收6613萬元、1.70億元和1.81億元,實現歸母凈利潤分別為612萬元、5566萬元、4676萬元。而從2019年前三個季度看,公司分別實現營收和歸母凈利潤(扣非)1.94億元、3727萬元,同比增長24.22%和17.17%,這一業績增速遠超同行。

奧福環保還保持著遠高于同行的產品毛利率。2016—2018年,公司蜂窩陶瓷載體的毛利率分別為54.48%、64.22%和56.06%。而2019年上半年,這一數字為58.03%。

奧福環保之所以可以實現業績高增長與高毛利率,與公司大量的研發投入不無關系。2016—2018年,公司研發費用分別為750.86萬元、1178.66萬元和1617.65萬元,呈現逐年遞增的態勢。而2019年上半年,公司研發費用為1022.33萬元,同比增長23.74%。從公司研發費用占營收比例來看,基本保持在6%—8%之間,高于同行1—2個百分點。

作為國家“863”重點攻關課題——重型柴油車排放污染控制技術的研發帶頭人,公司成功攻克大尺寸蜂窩陶瓷載體技術,并完成產業化建設。打破多年來國外廠商的技術壟斷,填補了國內空白。

現階段來看,奧福環保在大尺寸蜂窩陶瓷載體(直徑大于250mm)生產方面,優勢明顯。根據公司大尺寸SCR載體的國內銷量及下游重型商用貨車的產量,2016—2018年度,裝載公司大尺寸SCR 載體的重型商用貨車數量占中國重型商用貨車總量的比例為10.13%、17.24%和16.85%,在國內生產企業中居首位。

另外,公司在“國產進口替代”戰略中扮演重要角色。從2018年開始,公司已經向北美汽車市場批量出口超大體積規格高性能DPF產品(柴油機顆粒捕集器),產品功能與可靠性得到了成熟市場與美國EPA2010排放標準的檢驗,為我國“國六”排放標準順利實施打下堅實的國產化基礎。

公司此次上市募集資金5.23億元,從募集資金投向來看,年產400萬升DPF載體(“國六”標準柴油機顆粒捕集器)山東基地項目,擬投資2.46億元。另外,年產200萬升DOC載體、160萬升TWC載體、200萬升GPF載體(“國六”標準汽油機顆粒捕集器)生產項目擬投資1.84億元。不難看出,柴油機尾氣處理的蜂窩陶瓷載體是公司募投資金的重點方向。

根據國家生態環境部發布的相關公告:自2021年7月起,所有生產、進口、銷售和注冊登記的重型柴油車都應符合“國六”標準。而對奧福環保來說,現有產品主要是符合“國五”標準的SCR載體。雖然公司已經儲備了適用“國六”標準的柴油車、汽油車、船機、非道路移動機械全系列、多規格的蜂窩陶瓷載體技術并已具備量產能力,但現階段產銷規模相對較小。募集資金到位后,有利于公司加快DPF載體的生產建設,在“國六”標準正式實施前完成相應的市場開發和產品儲備。

預計到2025年,全球新車市場對DPF載體的需求約為12900萬升。按照現有競爭格局,國內企業大概可以獲得10%左右的市場份額,也就是1290萬升。換句話說,一旦公司400萬升DPF載體項目達產,國內企業的全球訂單有1/3將會出自奧福環保,其成長潛力不言而喻。

?
(function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })();
重庆实时走势图5星综合 极速快乐十分开奖结果查询 淘宝广西快3开奖结果 做人防门赚钱吗 dnf 速度赚钱 愤怒的小鸟 赚钱 微信龙虎怎么压稳赢 赚钱的反面事例 青海11选5彩票控r 广发彩苹果 内蒙古时时彩最高遗漏 天津11选5奖金多少钱 经纬彩票安卓 江西省快三走势图 大乐透19113期开奖结果 重庆时时彩 组选奖号609前后关系.